Khapuga (khapuga) wrote,
Khapuga
khapuga

Categories:

Deflation death


В США торгуются Treasury Inflation Protected Securities (TIPS), суть которых - по ним начисляется доходность по итогам инфляции. В результате, рыночная доходность этих бумаг - это реальная доходность, не подверженная риску инфляции. Можно вычесть из обычной казначейской облигации эту доходность и мы получим оценку ожидаемой инфляции. Но это при условии, если инвесторы рациональны и выбирают куда лучше вкладываться - в номинальные бумаги или индексируемые на инфляцию.
Предвижу возражения, действительно есть премия в доходности за большую меньшую ликвидность у TIPS, но есть премия в доходности из-за возможности большей инфляции у номинальных бумаг, но эти корректировки не принципиальны влияния невысоки. Для расчета этого индекса "ожидаемой инфляции" я выбрал 10-ти летние бумаги, это большой срок, покрывающий стандартную длительность бизнес-цикла. Люди покупающие эти бумаги ставят реальные деньги и я склонен доверять этим данным, в отличие, например, от опросов.
Три последних года ожидания инфляции, извлеченные из цен облигаций сроком 10 лет составляли 2.5%. После начала кризиса осенью ожидания упали почти до нуля. Можно спорить, что это было связано с неразумным поведением инвесторов или обусловлено техническими причинами (например, страх оставлять деньги в банках).
Выводы из этого графика следующие:
- дефляционные ожидания были распространены и отражались в ценах облигаций
- сейчас эти дефляционные ожидания несколько снизились
- инвесторы в облигации не ожидали и не ожидают большой инфляции доллара,  скорее, наоборот, ожидания с кризисом понизились
- восстановление статус-кво на рынке облигаций говорит, что жизнь-то налаживается! 
Subscribe

  • Частные деньги

    Был вопрос, как я отношусь к идее отмены монополии государств на деньги, замены их частными деньгами. А именно, usr345 спрашивал про: 1.…

  • Мадонна отдыхает. Хазин рулит!

    В следующем месяце в Перми с гастролями выступает Хазин. Рядом, 300 метров от моей работы :). Билеты стоят от 14,6 тыр. до 21,5 тыр, Мадонна…

  • Чертенок инфляционных ожиданий

    Сделал перевод поста из блога Брэда ДеЛонга. ПЛАТОНИЧЕСКИЙ ДИАЛОГ О КОЛИЧЕСТВЕННОМ СМЯГЧЕНИИ ИЛИ ВЗЫВАНИЕ К ЧЕРТЕНКУ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ…

  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 11 comments

  • Частные деньги

    Был вопрос, как я отношусь к идее отмены монополии государств на деньги, замены их частными деньгами. А именно, usr345 спрашивал про: 1.…

  • Мадонна отдыхает. Хазин рулит!

    В следующем месяце в Перми с гастролями выступает Хазин. Рядом, 300 метров от моей работы :). Билеты стоят от 14,6 тыр. до 21,5 тыр, Мадонна…

  • Чертенок инфляционных ожиданий

    Сделал перевод поста из блога Брэда ДеЛонга. ПЛАТОНИЧЕСКИЙ ДИАЛОГ О КОЛИЧЕСТВЕННОМ СМЯГЧЕНИИ ИЛИ ВЗЫВАНИЕ К ЧЕРТЕНКУ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ…