Написал огромную статью про лохотрон Forex, это первый черновик. Предлагаю почитать ее, предупреждаю, что она очень большая (8 страниц шрифтом с 10-й кеглей).

Forex - мировой рынок валютообменных операций, на котором работают преимущественно банки. Спрос и предложение на нем колеблются, курс скачет, и, теоретически, на этих колебаниях можно спекулировать. Недавно прошла девальвация рубля, в ходе которой многие россияне заработали. Значит, на валютах можно зарабатывать, так почему же не обратиться в Forex-контору и не удариться в спекуляции? Почему не пройти бесплатные курсы и не бросить работу, став частным валютным трейдером? Почему бы не поддаться рекламе «мы делаем людей, которые делают деньги?»
Важно понять, что есть два рынка под вывеской Forex – первый, это совершенно реальный рынок, где меняется валюта одна на другую и на нем работают банки, попасть на который простым людям трудно. Второй – это виртуальный, где работают мошеннические конторы, предлагающие как бы услугу торговли на мировом валютном рынке. Дьявол в деталях, и Forex в России (и не только) – это прямой обман. К сожалению, государство в нашей стране не борется с этим явлением, и задача простых людей обходить мошенников стороной.

Реальные валютные спекуляции
Для начала, разберемся, как реальные банки играют на колебаниях курса на самом деле. Допустим, валютный трейдер Deutsche Bank уверен, что курс изменится с текущих 1.35 до 1.2 доллара за евро в следующие три месяца (то есть, доллар вырастет). Какие действия он предпримет?
Вариант 1. Он может занять в зоне евро под 3% на три месяца, конвертировать их в доллары и разместить их в долларовый депозит под 2% годовых. Затем, через три месяца (1/4 года) долларовый депозит заканчивается, трейдер меняет доллары на евро обратно и отдает депозит в евро. Если курс евро упадет, он выиграет.
Взятый кредит в евро стоит дороже, чем приносит процентов депозит в долларах. Поэтому трейдеру нужно, чтобы курс на момент обратного обмена был ниже 1.3466 [= 1.35*(1+(2%-3%)/4)]. Если курс будет ниже этой цифры, то трейдер получит прибыль, если будет выше – убыток. Если курс действительно будет 1.2, то есть доллар вырастет к евро, трейдер получит деньги с процентами по долларовому депозиту, конвертирует в евро и заплатит за кредит, и все равно останется в прибыли.

На самом деле, описанный выше механизм называется «синтетическим форвардом», и с его помощью в теории обосновывается «паритет процентных ставок» (приведенные расчеты приблизительные, кому важна точность, следует обратиться к теории). Время расчетов на реальном рынке Forex составляет 2 дня, то есть платежи по купленной валюте осуществляется через день. Размещение депозита и получение кредита также требуют некоторое время. Из этого следует, что вряд ли трейдер банка будет связываться с небольшими по времени колебаниями.
Возможно, банк имеет возможность быстро занимать и размещать средства на денежном рынке в разных валютах, что ускоряет время начала и завершения спекуляции. Но все равно, трейдеру придется совершить далеко не одно действие, чтобы провести полный цикл спекуляции на валюте.
Вариант 2. Трейдер может заработать, если купит фьючерс или форвард на валюту. Фьючерсы торгуются на бирже, а форварды – это почти такие же инструменты, которые торгуются вне биржи. Но суть их одна. У каждой сделки есть две стороны, то есть один участник ставит на рост курса, второй на падение. Это игра с нулевым суммарным результатом (zero sum game, прибыль первого равна проигрышу второго), если не учитывать транзакционные издержки, вроде комиссии бирже.
Смысл форварда/фьючерса одинаков – первый участник договаривается со вторым, что к концу действия контракта они совершат обмен валют валют по форвардному курсу. В момент совершения сделки расчетов не происходят, форвардный курс – это курс будущего.

Пусть стороны договорились о форвардном курсе 1.3 на три месяца. В момент следки стороны друг другу ничего не платят. Через три месяца курс, предположим, составил 1.2, но стороны обязаны обменять валюту по 1.3 – таковы контрактные обязательства. Продавец евро (он же покупатель долларов) выигрывает, он может купить их за 1.2 на рынке и продать по 1.3, то есть дороже, чем на рынке. Покупатель евро, соответственно, проигрывает.
Не будем углубляться в теорию ценообразования фьючерсов и форвардов – но приведенные выше операции являются основными в арсенале настоящих валютных спекулянтов, то есть синтетические форварды или реальные фьючерсные и форвардные контракты. К инструментам можно добавить небиржевые валютные свопы, форварды без поставки валюты (NDF – non-deliveralable forwards). Других способов спекулировать на валютах нет – либо реальный обмен валюты, либо торговля деривативами.

Зачем все это написано? Чтобы сравнить с тем, как организуют валютные спекуляции Forex-конторы. Они предлагают компьютерную программу, в которой видны реальные колебания валютных пар, кнопки купить и продать. Итак, главный вопрос – когда Вы нажимаете купить доллары против евро, что происходит по другую сторону экрана?
Допустим, Вы принесли в Forex-ную контору $2 тыс. и нажав кнопку «открыли позицию» в эквиваленте на $100 тыс. доллар против евро. Значит, вы работаете с плечом 1:50 ($2 тыс. : $100 тыс.). Можем ли мы предполагать, что контора после нажатия кнопки стала действовать по варианту №1? То есть взяла депозит, конвертировала, разместила кредит? Очевидно, нет, для взятия депозита, конвертации и размещения кредита нужно время. Или может контора вместо нас купит фьючерсов или заключит форвардную сделку, действуя по варианту №2? А если это так, почему бы не пойти напрямую и не начать играть на фьючерсах на валюту?
Проблема в том, что мы не знаем, как вообще устроена Forex-ная «кухня». У конторы может быть множество клиентов, и если мы на минутку предположим, что многие из этих клиентов выиграют, то с ними надо будет расплатиться. Откуда Forex-ная контора возьмет деньги, чтобы оплатить нам этот выигрыш? Теоретически, она должна выносить перекосы клиентских позиций на некий рынок, например, покупать и продавать фьючерсы или торговать валютой. Но на самом деле, многие из этих конторок вообще ничего не делают. Они просто кладут принесенные клиентом деньги себе в карман.

Черная кошка ночью
Но как это возможно? Что будет, если клиенты выиграют и потребуют свои заработанные деньги? Тут мы сталкиваемся с множеством интересных фактов. Оказывается, практически все частные валютные спекулянты теряют свои деньги практически полностью и очень быстро. Forex-конторы это не скрывают, и иногда сами называют статистику – значительно больше 90% клиентов теряют свои деньги в первый же год «валютной торговли». Если есть такая замечательная статистика и известно, что клиент все равно потеряет свои деньги, зачем вообще выносить какие-то перекосы клиентских позиций на какой-либо рынок? Вполне логичное желание – взять и забрать деньги и положить их себе в карман, что они и делают.
Но почему, же клиенты так проигрываются? Forex-конторы предлагают своим клиентам очень большой «рычаг». Типичный клиент приносит $1 - $2 тыс., а «стандартный лот» (зависит от валюты, но кто их стандартизовал?) обычно составляет $100 тыс. Таким образом, клиент с небольшими деньгами вынужден работать с плечом 1:50 – 1:100 из-за большой величины лота. Имея большое плечо, клиент вынужден работать с очень мелкими колебаниями. При 1:50, движение валютной пары на 2% в правильную сторону удвоит капитал, а при движении против вашей позиции (ждали роста, но курс упал) на те же 2% приведет к полной потере капитала. При плече в 1:100 полные потери, произойдут при движении против позиции всего на 1%.
Правда, в последнее время, некоторые Forex-конторы «пошли навстречу клиентам», и снизили размеры стандартных лотов вплоть до нескольких тысяч долларов. Но на самом деле забота связана с тем, что клиентов, желающих рисковать тысячами долларов значительно меньше, чем сотнями долларов. Но суть игры остается – высокий рычаг. Это важно потому, что колебания на валютных парах в несколько процентов в день это обычное дело.
Так, курс доллар-евро с момента введения единой валюты в Европе прошел путь от 0.8 до 1.6 $/€. Рост курса на +100% с плечом 1:100 дал бы прирост капитала в 10 тыс. раз, и вложенные $1 тыс. превратились бы в $100 тыс. Выглядит как поле чудес. Но такие колебания, пусть, даже если их можно было спрогнозировать, не для типичного клиента конторы. Поскольку угадать дно или вершинку не может никто, вряд ли позиция будет открыта в оптимальной точке. Рынок может двинуться против позиции и придется закрывать позицию по стоп-лоссу или получить маржин колл. Так, типичный трейдер с большим плечом, вынужден активно и очень часто, по многу раз на дню торговать, иначе просто не получится.
Рынок Forex состоит из отдельных сделок. В какие-то моменты времени спрос на доллары может превышать предложение, в какие-то наоборот. Представьте трейдера Citigroup, у которого есть заказ Ford обменять евро на доллары, чтобы вывести выручку от продажи автомобилей. Трейдер после перекура приходит к экрану и начинает искать банки-контрагенты и менять валюту, это вызывает движение курса. Или трейдер получает телефонный звонок из казначейства Ford с просьбой обменять валюту. В итоге, перекосы спроса и предложения на рынке являются случайными. И это означает, что краткосрочно, движение валют не прогнозируемо в принципе.
Когда дельцы из Forex проводят семинары, они, как правило, учат навыкам технического анализа. Автор данной статьи не верит в него, но это его личная проблема. Предположим, что технический анализ работает, но следует спросить, почему он может работать? Ответ – потому, что есть массовая психология, и движение рынка отражает психологию. Вспомнив трейдера Citigroup, которому взбрело менять валюту после обеда, мы поймем, что технический анализ не работает на отрезках типа 1 минуты. В течение какого времени технический анализ сможет уловить «психологию рынка», если таковая существует? Психология может отражаться в том, что покупки одних вызывают покупки других. Наиболее вероятно, это будут часы, скорее всего, дни или недели.
Все фундаментальные теории по определению не работают накоротке. Если согласиться с тем, что краткосрочно рынок Forex случаен, то есть не имеет закономерностей, тогда никакой анализ не сможет их найти и использовать для торговли. Иными словами, анализировать рынок Forex накоротке это тоже самое, что искать черную кошку в темной комнате, при условии, что кошки в комнате нет.
Но не все люди уверены, в том, что рынок накоротке случаен и они продолжают пытаться его анализировать, чтобы совершить удачную сделку. Случайность может оказаться на нашей стороне и некоторые люди, действительно могут выиграть. На это есть фраза Уоррена Баффета «Ничто так не затмевает рассудок, как удачно проведенная спекуляция». Достаточно людей, которые будут возражать против такой поставки вопроса, приводя в пример удачные сделки или удачных трейдеров. Отличить удачу от умения на этом рынке сложно. Представьте себе 10 тыс. трейдеров, которые с равной вероятностью, т.е. абсолютно случайно выигрывают или проигрывают каждый день. После одного дня торгов будет 5 тыс. выигравших. После второго будет 2.5 тыс., которые выигрывали два дня подряд. После 13 дней будет 1 человек, который всегда выигрывал все дни (=LOG(10 000;2)).
Если мы ослабим предположения о том, что выигрывать нужно каждый день, а хотя бы чаще, чем проигрывать, то теория вероятности нам говорит, что все равно будут победители даже на больших промежутках времени.
Редкий человек, к которому в жизни подвернулась удача, скажет, что это была случайность. Вместо этого он сошлется на свои исключительные качества, знания и опыт. Тщеславие свойственно человеку. Поэтому успешная торговля с помощью теханализа может оказаться ничем иным, как чистой случайностью (равно, как и проигрыш), и чей-то выигрыш (даже свой) не следует рассматривать как доказательство истинности любой стратегии на рынке.
Вероятно, некоторые читатели оскорбятся, когда услышат, что «технический анализ не работает». Вопрос анализа в большей мере религиозный, и плохо оскорблять чувства верующих. Мой личный опыт говорит, что технический анализ похож на хиромантию или чтение судьбы по внутренностям, но есть люди, которые верят даже в хиромантию.
Поэтому ослабим некоторые утверждения. Технический анализ, вероятно, может работать, и может работать даже на коротких промежутках времени. Иногда, довольно редко, на финансовых рынках возникают ситуации, когда рынок предсказуем. Они, похоже, могут встречаться во время сильных потрясений или сильных движений, когда действительно проявляется психология толпы. Но подобные события бывают нечасто, плюс они сопряжены с очень высоким риском. Изменчивость (волатильность) курсов или котировок в это время очень высокая, чтобы с ними можно было играть с плечом.

Хочу быть как Сорос
Люди, которые приходят в Forex-конторы, обычно являются несведущими, которые не слишком разбираются в финансовых рынках. Мой личный опыт говорит, что часто это люди с личными проблемами. Не раз приходилось встречаться с историями, когда некий мужчина, потеряв работу, не способный обеспечить достойный уровень доходов для семьи или своей подруги, шел на рынок Forex, надеясь превратить «трейдерство» в постоянный источник высокого дохода.
Конторы запускают броскую рекламу с видом успешных людей, играя на этой надежде. Практически все мои знакомые, которые связывались с рынком Forex, признавались в том, что теряют на нем деньги. Очень неприятно, когда теряются последние деньги, людей которые необдуманно и из отчаяния идут к дельцам. Бизнес Forex нечестный, но он становится абсолютно аморальным, когда разоряет и без того несчастных людей.
Многие знают про то, как Джорж Сорос играл против банка Англии в 1992 году и заработал на этом $1 млрд. Этот случай часто представляют как аргумент за то, что следует заниматься валютными спекуляциями. Но давайте разберем эту историю чуть подробнее. Перед введением единой валюты в Еврозоне был создан монетарный союз, и в соответствии с условиями присоединения страны старались держать фиксированные курсы друг к другу. Фиксирование курса осуществляется за счет интервенций центральных банков, так как это делает российский Центробанк с начала 90-х.
Так, в 1992 году Банк Англии фиксировал курс фунта к немецкой марке. В Англии в тот период была не слишком сильная экономики плюс высокая инфляция, Буднесбанк Германии поднял ставки, борясь с инфляцией (связанной с воссоединением ГДР и ФРГ). Возник отток капитала из Англии, Сорос распознал потенциальную уязвимость фунта и заработал на этом, вынудив Банк Англии отказаться от фиксирования курса. В результате Англия отказалась от членства в Монетарном союзе и не вошла в зону евро. (см. Википедию «Black Wednesday»). Девальвация фунта в 92-м чем-то похожа на девальвацию рубля 2008/2009 годов. Она была широко ожидаема.
Сорос, судя по сообщениям, сыграл большую роль в крушении фиксированных валютных курсов ряда стран во время Азиатского кризиса. Но не было никаких сообщений о том, что он смог много заработать на колебаниях свободноплавающих валют, например, евро против доллара. Уязвимость фиксированных валютных курсов известная вещь, их крахи бывают, и они становятся предсказуемы, как это было совсем недавно с рублем.
Торгуя через конторы нельзя стать даже приблизительно похожим на Сороса. Важно понято как конкретно Сорос играл против фунта. Он не обращался ни в одну Forex-контору. Вместо этого, он занял фунты в Англии в эквиваленте около $10 млрд. реально менял их на дойчмарку или другие валюты. Обмен способствовал уменьшению валютных резервов Банка Англии, подстегнув страну к тому, чтобы отказаться от фиксированного курса. Как только курс валюты стал плавающим, не регулируемым интервенциями, предсказуемость исчезла практически полностью. Иными словами, нельзя быть похожим на Сороса, обратившись в любую Forex-контору.